2021 年 4 月，Liquity 推出了世界上第一个完全去中心化的稳定币，无需人工管理即可自主运行。凭借其极具吸引力，贷款价值比 (LTV) 最高可达 90.9% 的借贷产品，Liquity v1 通过铸造自己的稳定币 LUSD 成功发放了超过 47.5 亿美元的 ETH 贷款。除了突破资本效率和去中心化的界限外，Liquity 还为 DeFi 领域带来了无息贷款，迎合了当时的零利率环境。
Liquity v1 还率先推出了第一个具有内置赎回机制的 CDP 系统，以创建具有强大下行挂钩保护的稳定币，而无需依赖中心化抵押品。赎回功能允许 任何 LUSD 持有者将其稳定币兑换为价值 1 美元的 ETH。当 LUSD 低于挂钩价时，用户可以购买它，例如从市场上以 0.99 美元的价格出售给协议，以获得价值 1.00 美元的抵押品（参见 博客文章）。
该机制通过直接套利行为将价格底线维持在 1 美元左右，是 LUSD 作为最具弹性的稳定币声誉的关键；许多现有的稳定币都曾由于高抛售压力而出现过向下挂钩偏差。
另一方面，Liquity v1 中的赎回会影响风险最高的借款人，因为赎回的 LUSD 用于偿还抵押率最低的贷款，以换取等量的 ETH。受影响的借款人的抵押品和债务均等下降，这意味着没有净损失，但对 ETH 的风险敞口则减少了。
自 Liquity v1 推出以来，DeFi 的宏观经济形势和利率环境发生了巨大变化。由于稳定币的市场利率飙升，且缺乏有竞争力的收益来源，LUSD 一直承受着巨大的抛售压力和飙升的赎回量。Liquity v1 借款人的反应是将抵押品比率提高到前所未有的水平，只是为了避免赎回。这严重削弱了 Liquity v1 提供资本效率贷款的能力。
Liquity v1 本质上是无息的，并采用固定成本奖励制度，已证明其在低利率环境下能够可靠地发挥作用，并且在这种情况下，它仍然是借款人的可行选择。但在高利率情况下，用户倾向于寻求收益率更高的稳定币。
为了有效应对这种市场波动，Liquity v2 通过引入用户设定的利率进行了创新：就是借款人可以选择愿意支付的利率！通过用户设定的利率，赎回可以与动态利率巧妙结合。赎回现在将按照利率由低至高顺序进行，而不是针对抵押品比率最低的贷款。因此，低利率的借款人受赎回影响的风险最高。用户可以通过调整相对于同行的利率（或将管理委托给第三方）来自由管理赎回风险。由于提供定期利率，v2 对短期借款人也比 Liquity v1（其预付贷款发放费）更具吸引力。
根据借款人的个人风险承受能力，市场将出现一个个人利率的范围。愿意承担赎回风险的借款人可能会设定低于平均水平的利率以提高资本效率，而倾向风险规避或“设定后就忘掉”的借款人可能会选择高于平均水平的利率以求安心。因此，该系统以更具适应性的方式处理借款量，同时允许协议持续赚取可变利息收入。因此，该协议可以纯粹通过市场力量实现灵活的利率，而无需依赖治理或算法控制的利率。
与仅接受 ETH 作为抵押品的 Liquity v1 相比，Liquity v2 将进一步开拓更大的市场，让用户能够以 WETH 以及多个 LST（例如 Lido 的 wstETH）进行借贷。LST 允许用户在保持流动性的同时获得质押资产的质押奖励，作为 DeFi 项目（包括一些 Liquity 分叉）的抵押品已经越来越受欢迎。
由于 Liquity v1 不可升级，Liquity v2 将是一个和 v1 分开的协议，且将发行一种名为 BOLD 的新稳定币以继承 LUSD 最受推崇的特征。BOLD 将安全、去中心化、不可阻挡且可直接兑换。除此之外，BOLD 还将受益于二级市场上改进的挂钩动态和协议激励流动性。
在 Liquity v1 已证实的成就的基础上，Liquity v2 利用稳定池（每款抵押品各一个）作为其主要机制来清算抵押不足的贷款，而不会对稳定币的价格产生不利影响。利息收益将成为 BOLD 存款人和流动性提供者的可持续实际收益来源。
这些改进使 Liquity v2 从根本上将各持份者激励机制保持一致：作为借款人，您愿意支付的越多，您为推动 BOLD 作为稳定币的需求、稳定性和流动性所贡献的就越多。用户设定的利率则以完全市场驱动的方式，在 BOLD 借款人和持有人之间实现了高资本效率的平衡。因此，借款人可以有效地受益于 Liquity v2 具有吸引力的贷款价值比 (LTV)，而不影响他们的赎回风险。
当对基于 ETH 的贷款或杠杆的需求较低而对稳定性的需求较高时，Liquity v2 可以以低至 0.5% 的年利率提供贷款。相反，当对杠杆的需求很高时，该协议将以具有竞争力的市场利率和有吸引力的 LTV 比率提供 ETH 贷款。通过这种方式，Liquity v2 提供了大大改善的借贷体验，迎合了更大的市场，同时遵守了 Liquity v1 的高安全标准。